个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进(jìn)企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善(shàn)客户服务体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方(fāng)案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其(qí)个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路(děng)不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活(huó)和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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