昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体px;'>丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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