北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明(míng)，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(hu华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思ì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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