一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(sh五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(tí)出(chū)了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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