5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续乔布斯为什么把苹果给库克下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò乔布斯为什么把苹果给库克)有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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