财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了(le)宁德(d简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪é)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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