财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷(佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗dài)衍生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级(jí)债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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