财联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷(dài)款最(zuì)优(yōu)惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我(wǒ)们个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷和前(qián)十年比那都是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部(bù)一家大型城商行相关负责人对(duì)财联社记(jì)者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广(guǎng)发等多(duō)家银行了解(jiě)到，当前(qián)抵押贷款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情况相比，贷(dài)款利率水平仍在进一(yī)步(bù)下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理财(cái)产品(pǐn)，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22款，其中(zhōng)86款为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比较基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行(xíng)理(lǐ)财子负责人(rén)对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款利率要高(gāo)于(yú)理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益(yì)率倒挂的(de)情(qíng)况的(de)确(què)多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济(jì)需求不足(zú)，资金可能在(zài)金融市(shì)场(chǎng)空转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款利(lì)率VS走(zǒu)高的(de)理(lǐ)财收益率

　　4月23日(rì)，央行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外贸(mào)工作。首先是降(jiàng)低实体经济(jì)融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金(jīn)融统计(jì)数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加(jiā)权平(píng)均利(lì)率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)水平，并(bìng)没有考虑区域差异。财(cái)联社(shè)记(jì)者注(zhù)意到(dào)，在部分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营管部(bù)早在(zài)2月份即(jí)表(biǎo)示，去年12月份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分(fēn)析(xī)认为，一季度的(de)贷款需求非常好(hǎo)，央行今年(nián)一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值(zhí)。但最(zuì)近贷(dài)款需(xū)求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据(jù)来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市(shì)场当前的不景(jǐng)气(qì)形成鲜明对比的是，一(yī)季度理(lǐ)财(cái)市场的收(shōu)益率(lǜ)却(què)在(zài)节(jié)节回升(shēng)。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年(nián)1季度末，理财公(gōng)司存续理财(cái)产品14892款(kuǎn)，占全市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品的(de)44.03％。理财公司存续开放式(shì)固收类理财产(chǎn)品（不含现金管理类产品）的(de)近1个(gè)月(yuè)年化收(shōu)益(yì)率的平(píng)均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭(bì)式理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财基准(zhǔn)利率与1年期仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产品收益率相比(bǐ)，当前银(yín)行新(xīn)发贷款的利率也不占(zhàn)优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场(chǎng)新发(fā)理财产品(pǐn)中，开放式产品平均(jūn)业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转套(tào)利可(kě)能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之(zhī)间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情(qíng)况(kuàng)。部分人士(shì)认为，应该警惕当前(qián)非对称利率政(zhèng)策(cè)之下，贷(dài)款(kuǎn)、存款和金融市场之(zhī)间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析师刘银平对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，理财产(chǎn)品收益率超过银(yín)行贷款利率，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从(cóng)银行那里获取(qǔ)的低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实际经营，而是(shì)拿(ná)去购买收益(yì)率更(gèng)高的理财产品，导致(zhì)资金空转，前几(jǐ)年结构(gòu)性(xìng)存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过(guò)刘(liú)银平认为，目前理财(cái)产品业绩比较基准不代表(biǎo)实际(jì)收益率，净值是不断(duàn)波动(dòng)的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实验室主任曾刚对(duì)财联(lián)社记者表示，理财收(shōu)益与金融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行当期定(dìng)价的(de)理财收益(yì)率的差(chà)异，在市(shì)场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不(bù)同(tóng)步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行贷款利(lì)率继续下行，意味着当期发行(xíng)的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)的收益率会(huì)同步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来(lái)一段(duàn)时间的理(lǐ)财产品收益率会进入下行(xíng)通(tōng)道。

　　这一判(pàn)断(duàn)得到银行(xíng)业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负(fù)责人对财(cái)联社表(biǎo)示，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)关注到(dào)理(lǐ)财收益和存贷款利差(chà)的情况(kuàng)，理(lǐ)财(cái)与贷(dài)款利率差距(jù)过大必然引发资(zī)金空转套利(lì)，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不(bù)符(fú)。估计(jì)下一(yī)步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平(píng)要(yào)降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多(duō)数为(wèi)债(zhài)券，而债券市场(c仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hǎng)发行人大多是大型企业，理论上其(qí)收益率(lǜ)比个(gè)贷是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的(de)信用等级比大(dà)型企业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论(lùn)上要比(bǐ)理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定价和理财(cái)产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的(de)信贷需求不足，没有什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致(zhì)资金空转，这也(yě)是近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致的，新发的收益率未来会下来，近期(qī)整体的趋势(shì)也是这样。一(yī)些存量的产品年(nián)化收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因(yīn)为底层资产(chǎn)是去(qù)年(nián)利率(lǜ)高位(wèi)时候拿的，在利率走(zǒu)低预期(qī)下，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推动存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社(shè)记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现状，也是有关方面不(bù)断出(chū)手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中(zhōng)部地(dì)区大(dà)型(xíng)城商行(xíng)负责人对记者表示(shì)，在贷(dài)款定(dìng)价上不去的情(qíng)况下，未来存(cún)款利率持续下(xià)行应该(gāi)是(shì)大趋势，否则银(yín)行净息差承受(shòu)的压(yā)力(lì)将是巨大的。“现在(zài)各行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的(de)影(yǐng)响(xiǎng)还没完(wán)全消除，很多客(kè)户的资(zī)金还(hái)没(méi)有出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第二季(jì)度贷款需求(qiú)走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截至(zhì)3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从(cóng)去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类(lèi)活期”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对(duì)于存款定价自律(lǜ)管(guǎn)理的手段包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款等创新类活期存款有可能将纳(nà)入自律机制管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款(kuǎn)而言(yán)，同时有(yǒu)EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比照活(huó)期存款进行(xíng)规范；其次，同业存(cún)款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最(zuì)后，期权(quán)价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规范，后续(xù)或将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收(shōu)益+期权价值）合计(jì)同时纳入自(zì)律机制(zhì)上(shàng)限(xiàn)，进一步压(yā)降结(jié)构性存款利率。

　　王一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水平，则上市(shì)银行企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款成(chéng)本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了