昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(z一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么ì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)5一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么0、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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