近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司(sī)入股笑果文(wén)化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近年来(lái)对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，4斤是多少克，0.4斤是多少克同时(shí)企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速(sù)发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而(ér)至(zhì)。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等(děng)重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(s4斤是多少克，0.4斤是多少克hòu)资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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