在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引(y疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思ǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半(b疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思àn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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