如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净(jìng)买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大(dà)举涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越(yuè)来(lái)越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成(c英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思héng)本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺(cì)激了(le)一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于(yú)治(zhì)理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本(běn)的(de)前提下推进经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了(le)力争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社(shè)4月下(xià)旬也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在(zài)回购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff 英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男(nán)上月已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处(chù)于能让海外(wài)投(tóu)资者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本(běn)目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年(nián)年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本(běn)股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下(xià)去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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