在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等(dě桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基(jī)金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuá桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号n)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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