今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基(j值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别ī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(z值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别hòng)估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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