财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的(de)火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ绿豆汤的热量是多少大卡)平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。绿豆汤的热量是多少大卡>

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现绿豆汤的热量是多少大卡上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年(nián)国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池(chí)材料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士(shì)表示，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利(lì)，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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