“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还(há水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字i)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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