昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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