5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了林(lín)资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的(d快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了e)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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