一度被(bèi)称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人(rén)投资者陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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