编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超河北保定技校排名，保定技校前十名(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(河北保定技校排名，保定技校前十名bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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