今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的(de)关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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