财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行(xíng)业具(jù)备明(míng)显的(de)淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的(de)同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西(xī)藏(cáng)发(fā)展(zhǎn)在内的外(wài)资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出(chū)，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块(kuài)营收稳(wěn)增、归(guī)母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步(bù)复苏，叠加成(chéng)本压力边(biān)际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同期明(míng)显提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势(shì)明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤(pí)酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别(bié)达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意的是(shì)，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的(de)惠(huì)泉(quán)、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的(de)山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金(jīn)星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城(chéng)市都(dōu)拥有自己的啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市(shì)占(zhàn)率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤(pí)酒行业CR1市(shì)占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空间(jiān)，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部企业(yè)将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一段(duàn)时间(jiān)的(de)此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上来(lái)，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在(zài)中国市场颓势(shì)明显，百威(wēi)英博(bó)销量(liàng)下滑(huá)，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯(bó)预测2023年的(de)营(yíng)业利(lì)润增长将低(dī)于(yú)去(qù)年的水平，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高(gāo)端(duān)化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量最大(dà)的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处于产业链(liàn)中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为(wèi)影响啤酒成本(běn)主(zhǔ)要(yào)材料(liào)；下游终(zhōng)端议(yì)价能力较强，进入存(cún)量(liàng)竞(jìng)争时代后，企业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型(xíng)已多次实施(shī)提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费(fèi)场景恢复将加速(sù)各啤(pí)酒龙头产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨价提(tí)升幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提(tí)价的(de)2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入(rù)了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐(qí)发(fā)力 高端(duān)化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百(bǎi)元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化(huà)势能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步(bù)提(tí)升中档崂(láo)山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带(dài)动整体产品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去年(nián)Q2以来低基数(shù)效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有(yǒu)上百(bǎi)家酒厂，连(lián)续多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收(shōu)购(gòu)方(fāng)华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端(duān)及超高(gāo)端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占比达(dá)47%，表明(míng)目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间(jiān)较大(dà)，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的(de)营(yíng)业额(é)甚(shèn)至(zhì)被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀(jué)，是高(gāo)端(duān)新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落(luò)地生根(gēn)。中(zhōng)邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动(dòng)公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放正处起步(bù)阶(jiē)段(duàn)，旺季动销加速、成(chéng)本优(yōu)化之下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发展潜(qián)力及(jí)空间，且(qiě)目(mù)前(qián)行业格局(jú)未(wèi)定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风(fēng)味及应用场景布局多(duō)元化(huà)企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶