用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也(yě)反应了(le)其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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