财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师(shī)近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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