“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的(de)话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下(xià)游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式