金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外(希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设(shè)施(shī)调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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