美国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思势。近期市场的(de)关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目(mù)前市场的(de)关(guān)注(zhù)点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来(lái使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的(de)开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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