周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一(yī)定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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