北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会(huì)谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司(sī)进行过投(tóu)资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的(de)价值判断(duàn)而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能(néng)源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行(xíng)业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司(s方差分析英文缩写，方差分析英文翻译-height: 24px;'>方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ī)上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余(yú)企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也(yě)曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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