私募(mù)基金运作即将迎(yíng)来更(gèng)全面的(de)新一轮(lún)监管(guǎn)。

　　4月28日(rì)，中国证券投(tóu)资基金业协会（下(xià)称中(zhōng)基协(xié)）就起草的《私募证券(quàn)投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公(gōng)开(kāi)征(zhēng)求意(yì)见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金法将私募证(zhèng)券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施登记备案以(yǐ)来，我国私募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金(jīn)行业发展迅速，规模(mó)不断增加。截至2022年年末，中(zhōng)基协(xié)已登记私募证券投(tóu)资基金管理人9000余家，存(cún)续私募证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)交(jiāo)易策略逐步多元化，交易活跃，投资(zī)资产覆盖(gài)股票(piào)、基金、债券和场内外衍生品(pǐn)，已经(jīng)成为资本市场重要的机构投资者之一。中基协结合私募(mù)证券投资基金行业(yè)实践，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明(míng)确底线要求(qiú)，针对重点(diǎn)问(wèn)题予(yǔ)以(yǐ)规范(fàn)，完善私募证券投资(zī)基(jī)金运作规则体系。

　　本次(cì)征求意见的《运作指(zhǐ)引(yǐn)》共计(jì)三十二条，对私募证券投资基金募(mù)集(jí)、投资、运作管(guǎn)理等环节提(tí)出了规范要求(qiú)。具体(tǐ)来看：

　　募(mù)集(jí)要求方(fāng)面，在募集(jí)及(jí)存续门(mén)槛(kǎn)要求上，明(míng)确私募证(zhèng)券投资基(jī)金初(chū)始募集及存(cún)续规模不(bù)得低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发布了(le)修订后的《私(sī)募投资基金登记备案办法》（下称(chēng)《备(bèi)案办(bàn)法》）及配套指引(yǐn)，进(jìn)一步明确了私募登(dēng)记(jì)备案标(biāo)准，其中就提出私(sī)募证券基(jī)金初始实缴(jiǎo)募集资金规模不(bù)低于1000万元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场(chǎng)热议(yì)的(de)是，基金(jīn)合同中应(yīng)当明确约定，除市场(chǎng)波动(dòng)导致(zhì)净值(zhí)变化外(wài)，连续60个交易日出(chū)现基金资产净值低于10社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀00万元人民币的(de)，该(gāi)私募(mù)证券投资基金(jīn)进入清算流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规模(mó)的(de)基础上，增加了存续要(yào)求，这(zhè)可以有效(xiào)避(bì)免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后，通过(guò)募集资金后再赎回(huí)的方式备(bèi)案的“壳(ké)基(jī)金”。此(cǐ)外，这(zhè)也体现行(xíng)业(yè)的“扶强除劣”趋势，中小规模的私(sī)募生存(cún)难度越(yuè)来越大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上，为加强流(liú)动性风险管理，《运作指引》要求(qiú)私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投(tóu)资、长期(qī)投资，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应(yīng)当(dāng)约定(dìng)投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月的(de)份额(é)锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组合投资要(yào)求上，为(wèi)引导(dǎo)私(sī)募证券投资基金管(guǎn)理人提升专(zhuān)业投资(zī)能力，组合(hé)投资、分散风险(xiǎn)，要求(qiú)私募证券(quàn)投资基(jī)金采(cǎi)取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只(zhǐ)私募证券投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金，不得超过该基金(jīn)净(jìng)资产的25％；同一私(sī)募基社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀金管理(lǐ)人(rén)管理(lǐ)的全部私募(mù)证券投资基金投资(zī)于(yú)同(tóng)一资产的资(zī)金，不得超过该资(zī)产的25％。银行(xíng)活期存(cún)款、国债、中(zhōng)央(yāng)银行票(piào)据、政策(cè)性金(jīn)融债、地方政府债(zhài)券(quàn)、公开募集基金等中国(guó)证监(jiān)会、协会认可的投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确(què)禁止多层(céng)嵌套，要(yào)求(qiú)私募证券投资(zī)基金架(jià)构应当清(qīng)晰、透明，不得通过(guò)设置复杂(zá)架(jià)构、多层(céng)嵌套等方(fāng)式规避监(jiān)管要求。私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于其他(tā)私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金或者金融机构发行的(de)资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约(yuē)定所投(tóu)资的私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资产(chǎn)管理产(chǎn)品不再(zài)投(tóu)资除公开募集基(jī)金以外的(de)其他私募证券投资(zī)基金或(huò)者资产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资(zī)要求上(shàng)，明(míng)确私募基金应当以风险管理、资产(chǎn)配置为目标(biāo)开展衍生品交易，不得将衍生品交(jiāo)易异化为(wèi)股票、债(zhài)券等场内(nèi)标的的(de)杠杆(gān)融资(zī)工具(jù)，不得为(wèi)不适(shì)格投资者提供通道服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要求方面，要求(qiú)私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)建立(lì)健全(quán)内(nèi)部制度，遵(zūn)循投资者利益优先与公平交易原则，防范利益输送。对量化私募证券投(tóu)资基金(jīn)在交(jiāo)易系统安全、异常交易监控、内部(bù)管理、资料保存、产品命名等方面(miàn)提出规范(fàn)要求。进一步细(xì)化(huà)对私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如衍生品、境外资产(chǎn)等特殊交(jiāo)易）的信(xìn)息披(pī)露要(yào)求。

　　同时，《运作指引》明确(què)不同规(guī)模私募证券投资(zī)基金管理人和私募证券投资基(jī)金信(xìn)息报(bào)送(sòng)工作要求。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还要求规模以(yǐ)上私募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人定期开展压力测试、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制度(dù)等。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制的私募基金管理人(rén)在最近一年(nián)度(dù)末合计(jì)基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建立(lì)健全流动(dòng)性风(fēng)险监(jiān)测、预警与应急(jí)处置、关于预警线与止损(sǔn)线的风(fēng)险管理制度，每季度至(zhì)少进行一(yī)次压(yā)力测试。私募(mù)基金(jīn)管理人(rén)应当结(jié)合市(shì)场状(zhuàng)况和自身管理能力制(zhì)定并持续更(gèng)新流动性风险应(yīng)急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序(xù)与(yǔ)措施等。

　　《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》明确(què)禁止通(tōng)道业务，私募基(jī)金管理人应当对投资者资金(jīn)来源(yuán)的合规(guī)性进行审查，不(bù)得由投资者或其(qí)指定第(dì)三方下达投资(zī)指令或者自行负责投(tóu)资运作，不得为(wèi)金融机构、其(qí)他(tā)私募基(jī)金(jīn)管理人，金融机构资(zī)产管理产品(pǐn)以及其他私募基(jī)金(jīn)提供规(guī)避投资范(fàn)围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等(děng)监(jiān)管要求的通道(dào)服务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士(shì)向期货(huò)日报(bào)记者表示(shì)，综合来看，私募(mù)监(jiān)管(guǎn)的实际标准在(zài)向金融机构管理标准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按目前征求意见稿的水(shuǐ)平落实，执行后会快速抹平私募基(jī)金相对其他资管产品的灵活度，让资金方的投放偏好回到策略表现及管(guǎn)理人的(de)整(zhěng)体运营(yíng)和服(fú)务水平上，而非(fēi)政策监(jiān)管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归(guī)管理本源(yuán)。

　　不过(guò)，《运作(zuò)指引》也给予了过(guò)渡(dù)期安排。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运(yùn)作指引》施行后，新备(bèi)案的私募证券投资(zī)基金(jīn)按(àn)照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少(shǎo)新老基(jī)金的(de)套(tào)利(lì)空间，对(duì)存量基金针(zhēn)对不(bù)同情况提(tí)出差异化(huà)整(zhěng)改(gǎi)要求(qiú)，并(bìng)对重点条款的整改给予(yǔ)充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最(zuì)低存续规(guī)模等触及底线要(yào)求的存(cún)量基金，《运作(zuò)指引》施行后不得新增募集(jí)规模及投资者，不得展期，新增(zēng)投资活动获得(dé)须(xū)符合《运作指引》要(yào)求，合同到期(qī)后予(yǔ)以清(qīng)算(suàn)；

　　对于不(bù)符合《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》中关于投资集中度、嵌套层(céng)数、杠(gāng)杆比例(lì)、债券及衍生品(pǐn)交(jiāo)易等投资要(yào)求的，给予12个月整改过渡期，不强制(zhì)要求(qiú)修改基金合同；

　　对(duì)于《运作指引(yǐn)》实(shí)施后(hòu)存量基金新募集(jí)的投资者(zhě)要求设置(zhì)不少(shǎo)于(yú)6个月的(de)份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量(liàng)基金发生(shēng)基金合同变(biàn)更的，变更后内容应当符合《运作(zuò)指引(yǐn)》要求(qiú)；基金合同存续期限发生变(biàn)化的，应当(dāng)按照《运作指引》修(xiū)改基(jī)金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固定(dìng)存续期(qī)限的私募证券投资基金，要求在《运(yùn)作指引》施(shī)行后12个月内(nèi)，修改基(jī)金合同，约定明确的(de)基(jī)金存(cún)续期，以促进(jìn)目前存(cún)量永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀