5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利一个男的长期不碰他老婆是什么原因率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利一个男的长期不碰他老婆是什么原因率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让一个男的长期不碰他老婆是什么原因利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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