调(diào)油逻辑(jí)提振成本价格，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去年二季度芳(fāng)烃市场(chǎng)的热度之高也(yě)正是由这个逻辑(jí)主(zhǔ)导。然而，今(jīn)年与(yǔ)去年的步(bù)调明显不(bù)一。期货(huò)日报记者观察到，同为芳烃品种，4月(yuè)18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面已(yǐ)连(lián)续(xù)出现了(le)9连跌，从走(zǒu)势上(shàng)来看，两品(pǐn)种(zhǒng)的表现远超市场预(yù)期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力合约收于5620元/吨，较4月17日收盘(pán)价下(xià)跌(diē)372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)于(yú)8251元/吨，较4月17日(rì)收盘价(jià)下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在(zài)于(yú)两方面，一方面由于近期原油大跌，另一方(fāng)面近期成品油(yóu)裂差下(xià)跌。”一德(dé)期货分析师(shī)郑邮飞表示(shì)，由(yóu)于欧美的(de)滞涨格局，以及(jí)美国的加息预(yù)期，需求羸弱，市(shì)场对于衰(shuāi)退的预期再(zài)起(qǐ)。而原(yuán)油供(gōng)应端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落地，原油近期回补(bǔ)前期缺(quē)口(kǒu)后继续下行，对于(yú)化工特别是与之相关性相对较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成品(pǐn)油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴(chái)油裂差(chà)出现下滑，同(tóng)时(shí)美国汽油(yóu)库存在4月份去库(kù)速率减(jiǎn)缓(huǎn)，使得市场对于(yú)美国(guó)调油(yóu)需求的预期(qī)边(biān)际(jì)弱化(huà)，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国夏油对于辛烷(wán)值的需求支(zhī)撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去年同期相比，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调(diào)油(yóu)逻辑发(fā)生的时间在(zài)5月发酵、6月初达(dá)到顶峰，今年(nián)调油逻辑是在汽油(yóu)旺(wàng)季到来之前。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这一(yī)现象的原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市场预期今年调油逻辑发(fā)生的概率仍(réng)较大，调油(yóu)商提前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发(fā)生(shēng)，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚价差处于往年同(tóng)期高(gāo)位，但当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者(zhě)，今年(nián)芳烃调油(yóu)逻辑与去(qù)年在(zài)细(xì)节与(yǔ)节奏上又有差异，主要体现(xiàn)在去年(nián)5—6份的(de)行情(qíng)是“脉(mài)冲(chōng)式”的，当时市场对于美国(guó)高辛烷值调油料的短缺(quē)没(méi)有(yǒu)提早预期(qī)，导致旺季(jì)来临后行(xíng)情(qíng)一触即(jí)发，而经(jīng)历(lì)过去(qù)年(nián)的大幅(fú)波动，随后(hòu)调油商对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差(chà)一直保持(chí)相对高位(wèi)，给亚洲芳(fāng)烃流(liú)向美国创造套利(lì)空间，同(tóng)时我们从(cóng)去(qù)年四季(jì)度至今(jīn)韩国出口(kǒu)美国芳(fāng)烃(tīng)的(de)数(shù)量保持(chí)相对高位(wèi)可以一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚(yà)洲芳烃装置的检修(xiū)预(yù)期，今年市(shì)场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅(xùn)速将芳烃(tīng)估值打上去(qù)，PTA价格也在3月(yuè)中(zhōng)旬开始启动，这明显早于(yú)去年。但我们(men)也看到(dào)了PXN在3月下旬(xún)后(hòu)就处于高位徘(pái)徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳烃上(shàng)提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货(huò)分(fēn)析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和(hé)去年芳烃(tīng)走(zǒu)势存在着(zhe)节奏(zòu)的差异，去年(nián)5月份是是炒作调油需求的主要时期，而今年市场提(tí)前(qián)到3月(yuè)就开始炒作。

　　据(jù)韩冰(bīng)冰介绍，今年(nián)调(diào)油逻辑应该不(bù)及去年。“去(qù)年受俄乌冲突(tū)影响，欧美地区成(chéng)品油供需突然(rán)变得紧张，油(yóu)品裂(liè)解利(lì)润非(fēi)常好，调油逻辑(jí)兴起。而今年的(de)问题是欧(ōu)美经济下行压力较(jiào)大，油品需求面临走弱，从盘面也(yě)可以(yǐ)看到，3月份(fèn)市场(chǎng)因(yīn)炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求大幅拉涨，但进入4月以后，油(yóu)品(pǐn)利润却回落，并拖累形成原油(yóu)的下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调油主要是由于(yú)俄乌冲突导致原油的出口受限(xiàn)以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引(yǐn)起的辛烷(wán)需(xū)求(qiú)无法(fǎ)匹(pǐ)配，从(cóng)而导(dǎo)致了美亚套利(lì)窗口的打开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原(yuán)料端紧缺助推PTA价(jià)格的大(dà)幅走高(gāo)。今年看工(gōng)厂对于(yú)调(diào)油行情有(yǒu)所准备，整体缺量需(xū)求将不如去(qù)年。”马俊逸称(chēng)。

　　在银河期货分析师(shī)隋(suí)斐看来，二季度美(měi)国出(chū)行旺季(jì)下调油需求被(bèi)赋予期待，然而有了(le)去年二季(jì)度调油需求(qiú)增加(jiā)下亚美(měi)套利利(lì)润可观(guān)的经验，部分工厂提前跟(gēn)美国(guó)工厂(chǎng)签订了(le)长约，今年的出(chū)口周期有所提(tí)前。

　　从今年(nián)韩国运(yùn)往美国的芳烃出(chū)口量(liàng)观察，整体(tǐ)1—3月出口量已达去年调油季出口(kǒu)总(zǒng)量的65％偏上。同时(shí)，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产(chǎn)企(qǐ)业签订(dìng)合(hé)同(tóng)多(duō)采用FOB模式(shì)，便于其在(zài)窗(chuāng)口打开后(hòu)及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油大概(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米gài)率(lǜ)仍将发生(shēng)，但是(shì)整体对于芳烃价格的提振(zhèn)高度将(jiāng)极大(dà)可(kě)能不(bù)如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际(jì)油(yóu)价波动加剧，近期原(yuán)油库存低位回升，汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降，在(zài)对未来(lái)需求的(de)不确定和(hé)经济可能衰退的背(bèi)景下调油需求出现(xiàn)了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的(de)基(jī)本面(miàn)来看，实则(zé)呈现边际走弱(ruò)的迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期(qī)流通货源紧张(zhāng)的局面在恒(héng)力石化和嘉通能源(yuán)两套年产能共(gòng)500万吨(dūn)新(xīn)装置投产和下游消(xiāo)费(fèi)走弱的影响下逐(zhú)渐(jiàn)缓解，PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产下北方(fāng)低(dī)价货源冲击华东，下游硬(yìng)胶(jiāo)产(chǎn)品利(lì)润不佳，成(chéng)品库存偏高的局面仍存，苯(běn)乙烯主港库存及上游(yóu)纯苯港口库(kù)存攀升，二(èr)季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累库压力(lì)。

　　“目前(qián)看调(diào)油(yóu)逻辑(jí)边际(jì)弱化，但是现在(zài)还没有真正进入美国汽油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是(shì)在当前(qián)衰退预期以及美联储(chǔ)加息(xī)背景下，成(chéng)品油消(xiāo)费(fèi)的成(chéng)色或较预期(qī)大(d80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米à)打(dǎ)折扣(kòu)，芳烃前(qián)期相(xiāng)对原油的(de)价差(chà)高点已(yǐ)经看到，调油逻辑再继续大幅发酵(jiào)的概(gài)率降(jiàng)低。”郑(zhèng)邮(yóu)飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归(guī)自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期(qī)来看，随着主力合约换月，市场的交易重心转向了(le)2309 合(hé)约，在距离9月(yuè)相对较长的时间下市(shì)场博(bó)弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基(jī)本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯而言(yán)，目(mù)前国(guó)内纯(chún)苯(běn)下(xià)游(yóu)品种中除了苯胺盈利(lì)之(zhī)外其他下游盈利性不佳，纯(chún)苯港口库(kù)存去库(kù)力度减弱，苯乙(yǐ)烯下(xià)游同(tóng)样面(miàn)临成品库存(cún)偏高和利润不佳的局面，二季(jì)度苯乙烯仍面(miàn)临累库压力(lì)，短(duǎn)期来看价格(gé)向上(shàng)的驱(qū)动(dòng)或较(jiào)乏力(lì)。80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米