随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后(hòu气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别)的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导致气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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