随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(g地肖指哪几个生肖？ōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露地肖指哪几个生肖？的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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