财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的(de富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)钟爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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