近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的(de)火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整(zhěng)理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南(n别急老师今天晚上是你的人，别急老师别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了今天晚上就是你的了án)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(sī)、上海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国(guó)内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性(xìng)和不(bù)可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业(yè)一样(yàng)（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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