5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广(guǎn电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决g)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(liá电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决n)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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