5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李湛两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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