用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(y东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故òng)友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽(jǐ东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故n)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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