财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗(luó)德(dé)基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块(ku保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ài)有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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