金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算(suàn)会(hnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗uì)员资格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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