自2022年底以来(lái)，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己的(de)投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了(le)一定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四(sì)季度配置(zhì)港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚(yà)洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上配置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。

　　一季(jì)度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机会时(shí)全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持(chí)稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹(dàn)，张坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和(hé)易(yì)方达优质企业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选的第(dì)一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底已经进(jìn)行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进(jìn)其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理规模(mó)基(jī)本(běn)和去年底持(chí)平(píng)，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达(dá)蓝(lán)筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方达优势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报(bào)中(zhōng)都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用很长一段(duàn)时(shí)间来(lái)充分观(guān)察(chá)公司(sī)的(de)发展，等到它(tā)们用事(shì)实(shí)证明(míng)自己的成(chéng)功和巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可能做出对(duì)具体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持(chí)续做(zuò)深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系(xì)，希(xī)望能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就(jiù)是估(gū)值过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据(jù)进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量的数(shù)据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可(kě)能正确评判(pàn)这家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的(de)冷(lěng)暖(nuǎn)，但(dàn)它们(men)成功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的(de)重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘(liú)格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知名(míng)的(de)均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的(de)易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾(gù)一(yī)季度市(shì)场(chǎng)行情(qíng)时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只(zhǐ)是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币政策调整决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出，而(ér)新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的(de)投资(zī)主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度(dù)操(cāo)作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持(chí)了(le)一(yī)些由(yóu)于短期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前(qián)五大(dà)重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)贵州茅(máo)台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新的技术(shù)革(gé)命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格(gé)买(mǎi)入预期收益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和(hé)举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一(yī)二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质股票(piào)里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思　　

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是(shì)一家以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的(de)高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本(běn)和大(dà)数据(jù)”等(děng)资源优势(shì)，为全(quán)国各级(jí)医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科(kē)技也(yě)在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政策保(bǎo)持宽(kuān)松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实(shí)施的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还(hái)不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更(gèng)要重视的(de)是市场的整体估值依然处(chù)于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的(de)风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波动对应(yīng)的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们(men)依(yī)然(rán)会致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪(xù)在(zài)未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择(zé)层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来(lái)为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季(jì)报(bào)写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股(gǔ哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免加(jiā)仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续(xù)更长时(shí)间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需(xū)要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要(yào)时间修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社(shè)融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现金融危机(jī)的(de)风险不(bù)大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风(fēng)险(xiǎn)并存(cún)，处(chù)理难(nán)度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将目(mù)光更多(duō)放在微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业(yè)变化(huà)可以(yǐ)让(ràng)内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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