当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直(zhí)接采购(gòu)外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库(kù)的加(jiā)持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格(gé)优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入(rù)增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利(lì)润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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