5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金(jīn)等多(duō)家(jiā)头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思dǎo)体(tǐ)市(shì)场，引发业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越(yuè)买，主要是基于对(duì)板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细(xì)分领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)下(xià)降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列第一(yī)，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是国产替代(dài)进程(chéng)不及预期，国内(nèi)半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发(fā)和(hé)客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体行业正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一方面中国经济(jì)体重要的构(gòu)成央国企对资产回报提出(chū)要(yào)求(qiú)，民营企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来半导体四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思板(bǎn)块(kuài)上(shàng)涨的原(yuán)因，一(yī)方(fāng)面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业(yè)估值(zhí)处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因素引起(qǐ)行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度(dù)悲观。”嘉实(shí)基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能(néng)给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需(xū)求增量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩(jì)的(de)压力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合理甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多优(yōu)质的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形(xíng)成很好的投资机会(huì)。他进一(yī)步表示，人(rén)类历史经历了三次工业(yè)革命，前两(liǎng)次(cì)都是以能源为对象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革(gé)命(mìng)，它是(shì)信息革(gé)命经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网革命(mìng)和移(yí)动互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当前(qián)仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各(gè)方(fāng)面都产(chǎn)生了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环(huán)节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件(jiàn)也会产生新的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)组基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块，其(qí)中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美国(guó)对(duì)中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了(le)坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施(s四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思hī)成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节(jié)预期将会受益(yì)，后续(xù)有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最大的周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基本面(miàn)变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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