编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前(qián科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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