北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美(měi)国而言，投资(zī)中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买到(dào)一些更好(h早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ǎ早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗o)的公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一(yī)，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通(tōng)过巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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