5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(ch长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名(fù)苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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