财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程)AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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