一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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