昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(shì)场关(guān)注他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪(háo)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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